到1993年，日本房地产业全面崩溃，个人纷纷破产，企业纷纷倒闭，遗留下来的坏账达6000亿元。从后果上看，20世纪90年代破灭的日本房地产泡沫是历史上影响时间最长的一次。这次泡沫不但沉重打击了房地产业，还直接引发了严重的财政危机。受此影响，日本迎来历史上最为漫长的经济衰退，陷了长达15年的萧条和低迷。即使到现在，日本经济也未能彻底走影。人们常称这次房地产泡沫是“二战后日本的又一次战败”，把20世纪90年代视为日本“失去的十年”。

从1985年香港房地产复苏算起，到1997年房价上升了近10倍，并且在1997年到达。而后泡沫开始破灭，楼价一路下跌，至2003年年中香港楼价已下跌70

日本的房地产泡沫

1985年9月，国、联德国、日本、法国、英国五国财长签订了“广场协议”，决定同意元贬值。为刺激日本经济的发展，日本中央银行采取了非常宽松的金政策，鼓励资金房地产以及票市场，致使房地产价格暴涨。元贬值(大量增发元）后，大量国际资本日本的房地产业，更加刺激了房价的上涨。受房价骤涨的诱惑，许多日本人开始失去耐心，他们发现炒票和炒房地产来钱更快，于是纷纷拿银行的积蓄行投机。

香港总面积只有1078平方公里，人超过700万，能够开发利用的土地不到总面积的30%。所以香港政府一直非常谨慎地沿用较为严格的土地供应政策。在香港，对于房地产，人们通常称之为业(property)，在国，当地人则称之为住屋(home)，业和住屋两者所指的，其实是同一样东西，都是人们居住的这个建筑空间，但仍有微妙的不同，“业”一词调的是转售的价值，而“住屋”一词着重的是功能方面。“业”包住屋的功能，同时也有保存财富的作用。20世纪80年代以来，曾经不断上扬的地产改变了香港人的投资和消费习惯，有不少人倾其所有投资在房地产上。在城市化过程之中，政府不断建设新市镇的一系列政策(如公共设施完善等)，直接推动房地产市场走。香港几十年来都享有增长的成果，主要基于过去几代人的努力及定不移的信心，西方经济蓬发展及中国持续发展亦为这个区域增添动力，每次经历危机或金风暴，香港社会所得的最大裨益是信心的建造。而这信心又现在房地产的兴旺之上。港府每年财政预算的30%左右来自土地拍卖，政府从地税和印税上获得的收益经常在财政收之中占据重要的比例；同时香港的大地产开发商又是上市公司，从这些公司的票易中政府又可间接得利。

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2、香港的房地产泡沫

不仅如此，香港银行的主要业务也是房地产贷款，因此银行的赢利也和房地产有密切关系。香港的问题在很多方面都与危机前过度乐观的心理因素有关。在经济持续上升的年代，人们对于业的信心会随着财富的增多而涨船，国际游资带动房地产升值，房地产升值使得人们信心倍增。其实，作为一个国际金中心，资产价格不断暴涨，本来已蚕香港的竞争力。香港要发挥它的金优势，就必须让房地产价格降下来。

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对于消费者来说，如果手上有余钱，无论是在一线城市，还是二线城市，购房仍然不失为一投资保值的好办法。

到1989年，日本的房地产价格已飙升到十分荒唐的程度。当时，国土面积相当于国加利福尼亚州的日本，其地价市值总额竟相当于整个国地价总额的4倍。到1990年，仅东京都的地价就相当于国全国的总地价。一般工薪阶层即使费毕生储蓄也无力在大城市买下一住宅，能买得起住宅的只有亿万富翁和极少数大公司的。1991年后，随着国际资本获利后撤离，由外来资本推动的日本房地产泡沫迅速破灭，房地产价格随即暴跌。

如此，近年来，许多大城市的居民都到小城市去购房，或为度假，或为投资，或二者均有。