据，在5.8亿吨的钢材产量中，约1.3亿吨被用于，这样的数字目惊心。

由于的占比相当大，在国际需求严重下的情况下，中国有些行业面临的严重产能过剩，最终都将影响到银行系，会大幅度提升坏账发生的可能。而对于银行坏账情况上升的程度，我们可以参照1997年金危机时银行业的表现。

笔者认为，目前政府台的刺激经济政策很难使中国经济快速走困境。国家提了十个行业的振兴规划，大分是产能严重过剩的行业，期待振兴规划实施并且见到实际效果，达到消化过剩产能的目的，中间路途还很长。短期内，即使推4万亿的新增投资也不能完全弥补需求下降带来的影响，金危机对银行的冲击将不可避免。从企业产能数据看，我们倾向于认为，这次金危机给银行系带来的坏账将比1997年严重得多。

由于经济发展阶段的不同，中国和国在金危机中将表现不同传导的路径。国的危机首先在金系爆发，然后向实经济传导；中国则因为金系不够发达，危机首先在实经济领域爆发，再向金系传导。因此，中国金系受到危机的影响将存在明显的时滞。

由于全球范围内金公司的价大幅度下跌，在国、欧洲、日本金公司的价都大幅度下跌的情况下，中国的几大银行包揽了市值前几名，工商银行的市值甚至一度达到旗银行市值的30倍左右，即使是相对于排名第四的汇丰银行，工行的市值也是后者的3倍，这是创记录的数据，笔者认为这状况不可持续。

值得注意的是，金类公司的债券资产同样也面临大风险。在这一上，银行和保险公司面临一样的景况，而保险公司由于债券投资大且期限相对较长，债券资产的风险将更加突。

一个资产类别是不是风险资产，不能看名称定义是债券还是票，而是首先要看它是在什么样的宏观条件下。

债券资产，在历史上90%的时间内都是属于低风险资产，但是，现在宏观经济的情况则刚好是在小概率的10%区间内，目前债券资产风险平已经不能和历史上的大分时间相比，基本可以定义是风险资产。

目前的利率远远低于长期平均利率平，我们认为这样的低利率平并不能持续。在过去的30年里，中国经历了举世瞩目的经济成长，并没有现大的经济危机，人们对未来普遍到乐观，风险溢价普遍降低。同样，在全球范围内，由于过去20年经历的低通胀、增长的经济繁荣，风险溢价也在低位。

但是，历史对于长期低风险溢价之后的态度不是很“仁慈”。目前中国10年期国债的收益平在3%左右，大约每上升50个bp，价格下跌3元，因此从中期角度看，如果利率上升到长期的均衡平之上，比如达到7-8%的准，那么目前债券市场的位置，如果可以类比的话，将类似于票市场6000。