经济研究所所长）为代表的专家们不断地对元行预，表示当时的元汇率平仍然偏，还有下跌空间。在国政府态度的暗示下，元对日元继续大幅度下跌。1986年底，1元兑152日元，1987年，最低到达1元兑120日元，在不到三年的时间里，元兑日元贬值达50％，也就是说，日元兑元升值一倍。

从1980年开始，日本对外资本投资急剧增加，据日本银行的统计数据，1980年，日本对外长期直接投资额196亿元，对外长期证券投资额为214亿元。到1985年，日本对外长期直接投资额为440亿元，与1980年相比增长124。49％；对外长期证券投资额猛增到1457亿元，与1980年相比，增幅达580。84％。1985年，日本对外净资产总额为1298亿元，比1980年的115亿元增长1028。70％。这些数据表明，从1980年以来，日本确实通过对外贸易赚了许多钱，但赚到的这些钱大分又投资到了海外，并且主要投资在证券市场。其中，对外长期证券投资主要集中在国的中、长期国债上。

1981年—1985年期间，日本经常收支项目的顺差约为1200亿元，其中大分贸易顺差来自国。但同时，日本企业在这期间已将这些钱绝大分用于购买国的国债。

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到1985年，日本已取代国成为世界上最大的债权国，日本在国拥有额资产，这些资产主要是以元形式持有，并且大分已用于购买国国债，日本是国的最大债主。

1985年“广场协议”之后，随着元的大幅度贬值和日元急剧升值，日本所持有的元资产现大幅度贬值。

在1985年9月—1987年底这段时间里，元兑日元从1元兑250日元下跌到1元兑121日元，元兑日元贬值达50％。这也就是说日本人所持的元资产贬值了50％。

据日本机构的统计，在1986年—1990年期间，“广场协议”导致的日本对外净资产的汇率损失累计约为1。5万亿日元。包括日本人寿保险公司在内的许多日本机构投资者和个人投资者损失惨重，日本的企业也在元升值时代将自己在中赚得的元投资于国国债，同样损失大。

因此后来许多日本人在反思这段历史时期时，认为元的暴跌就是冲着日本积累起来的额元而来。

1985年“广场协议”后，因元大幅度贬值导致日本机构投资者持有的元资产现额的汇兑亏损，这使国充满危机。如果日本投资者信心动摇，为减少亏损而大规模抛售国国债，这将在国金市场引起连锁反应。首先是导致国国债市场全线崩溃，而导致国市的动不安，国际资本为规避风险也将撤离国。没有持续的海外资本国，国的国际收支平衡也难以维持。由于国债市场大幅度下跌，国的国债也难以发行去，财政赤字问题便无法解决。